Weekly Brief | 链上期权协议:拥挤的 DeFi 子赛道

链上期权协议:拥挤的 DeFi 子赛道

一个成熟的交易市场中,衍生品的交易额往往远大于现货。在 Crypto 领域,去中心化衍生品,或者说链上合约交易,仍有很大的发展空间。在这个方向,主要包含去中心化永续合约、去中心化期权、去中心化合成资产等细分赛道。

回顾 DeFi 衍生品的发展,去中心化永续合约发展速度起步较快,链上期权市场还有很高的发展空间,目前,加密市场中的去中心化期权赛道正在变得越来越拥挤:

(数据来源:defillama)

Messari 将链上期权协议主要分为 Option Marketplace(期权市场)和 Structured Product(结构化产品)两种:

这两种分类也被粗略划分为“底层期权产品”及“期权衍生品”。结构化产品降低了期权的复杂性,并提升了链上期权市场的流动性,该类别是现有链上期权协议采用最多的方式,涵盖 DeFi Option Vaults(DOVs)、AMM Vaults 和 Single Staking Options Vaults(SSOV)等,被市场视为流动性挖矿的替代品之一。

长期来看,去中心化期权协议的运营成本低于中心化机构,同时增添了激励机制,是 DeFi 衍生品的重要关注方向。

期权赛道目前处于早期萌芽阶段,一级市场估值非常温和(该细分领域的头部项目 Ribbon Finance 目前市值仅约 1 亿美元),主流产品在设计及体验上略为粗糙,痛点仍在于交易深度、对冲风险、资金利用率、流动性分割、用户体验等。

(Ribbon Finance TVL 近况,数据来源:defillama)

在 DeFi 的“交易、借贷、杠杆”三个要素中,收益聚合、理财等本质在于交易借贷,已经出现了头部产品。而期货期权本质在于杠杆化,随着加密原生团队在去中心化期权上的不断尝试,以及不同资金类别的不断加入,链上期权协议将是一个巨大的赛道。

基于链上期权协议的思路,一些值得关注的早期的、创新类项目有:

一级市场投资动态

上周公布的海内外区块链融资事件共 20 起,较前一周有一定减少;已披露融资总额约为 2.75 亿美元,较前一周有大幅下降。元宇宙、基础设施赛道投资事件较多。

本周比较大额的投资事件有区块链分析公司 TRM Labs (7000 万美元)、加密支付公司 Ramp(7000 万美元)以及数字资产交易所 Archax (2850 万美元)。

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